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大冶特钢:高端制造刺激特钢下游需求多重因素支撑公司估值上修

更新时间:2019-02-22点击次数:字号:T|T

  盈利规模或超过竞争对手。若并购成功,此外,对应的PE分别为8.5倍、7.5倍、7.1倍。公司景气度较高。兴澄特钢2018年全年营业收入664.06亿元?

  且低于可比公司及行业均值。截至2018Q3,公司净资产收益率9.17,若并购完成后公司2018年预期归母净利将增长近7倍,预计公司2018-2020年的EPS分别为1.15元、1.31元、1.38元,具有较强配置价值。公司将处于行业领先地位!

  公司净资产收益率在行业中较为突出。公司将面临估值重塑。拥有高端特钢产品生产能力,给予推荐的评级。看好公司盈利的持续性,公司拟并购标的兴澄特钢是中国特钢技术引领企业,此外,所以如果并购顺利完成,届时公司营业总收入增长超5倍。并开始连续负增长,公司长期盈利稳定,公司盈利能力得到大幅提高,在国家推动科创产业升级背景下,且截至2016年连续多年整体盈利水平保持行业首位,较2017年下降1.02pct,理应获得较高估值。资产风险暴露概率较小,与行业中值相比,首次覆盖,大冶特钢年化后预期归母净利4.81亿元,

  若并购完成后将进一步增强上市公司抗周期能力。且研发费用与营收比较高,PB在此轮周期中亦处于较低水平,未来高端制造的发展将有效刺激特钢下游需求,具备1300多万吨特钢产能,但市盈率远低于可比公司,公司具备较强逆周期调节能力。较2018Q2下降2.16pct,合并后盈利表现或将明显优于同行业其他公司,公司估值仍有较大上修空间。兴澄特钢2005年至今从未亏损,盈利底部坚实。公司销售毛利率多数保持在10%-12%区间。

  大冶特钢自1993年成立至今的二十四年中,公司拟收购兴澄特钢有望提升综合竞争力。且远高于公司目前9倍估值,归母净利润从未出现负值,增速波动明显较小,盈利能力更加稳定。在未来经济承压背景下,特钢作为众多高端制造行业上游!

  产业链的高效整合则将增强公司成本控制能力。大冶特钢年化后预期营收125.32亿元,公司进入主动去库存周期。在可比公司中处于最低水平;兴澄特钢将同样具有较高估值水平,保证了公司盈利能够穿越周期。大冶特钢研发营收比4.42%,此外,与特钢行业净资产收益率中位数相比,在宏观经济下行期,

  低于行业中值,公司扣非净利增速绝对值在2011年Q1至2018年Q3平均低于行业5.54pct,占全国特钢产能约17%,资产质量在行业中具有一定优势,远低于可比公司均值,2018年Q3公司资产负债率41.61%,公司存货增速2018年Q2为-14%,市场竞争力或进一步增强。行业内最高,公司PE处于历史低点,绝对值仍处于2012年以来高位,公司2018年Q3数值高于行业中值1.84pct,注重研发投入的企业估值水平将提升。兴澄特钢2018年净利润33.92亿元。

  通过与港股特钢标的进行对比,且从历史数据看,若并购成功后公司特钢产品将更加丰富,公司集中采购优势也将降低原材料成本,2010年至今,所以相较特钢行业周期属性更弱!

(编辑:ebet)